小米，站在爆发前夜仍是跌落边缘-今日必看

小米，站在爆发前夜仍是跌落边缘

来源：蒙面的大侠发布时间：2023-03-28 11:31

作者|杨知潮

编纂|原野

微信公家号：略大参考（ID：hyzibenlun）

“好学生”小米交出了一份看上去不太好的财报。

小米近期发布了 2022年财报，数据显示，2022全年，小米收入和利润均泛起两位数的下滑。这是小米上市以来的首次。

假如把这份成绩放置于手机市场的大环境之中，并不令人意外。手机市场的艰难已经成为老生常谈的话题。量子隧穿击碎了摩尔定律，也让手机的进级显著放缓，再叠加市场饱和与宏观消费下滑等因素，许多手机厂商的2022年都不太好过。

但类似的艰难处境，却可以指向完全不同的未来。于小米而言，眼下是枢纽的承压之时。导致利润下滑的因素中，很重要的一项是明年汽车计划量产。燃烧的研发经费固然拖累了财报数据，也正在孕育着新的故事。

小米曾经上演过逆风翻盘。“世界上没有任何一家手机公司销量下滑后，能够成功逆转的，除了小米。”这是雷军在2017年时的豪言。6年之后，小米再次走进认识的考场，这一次，选择相信它的人已经更多了。

01 行业低谷

脱离历史与行业环境进行研究的财报数据，往往是毫无意义的。

小米的“差”成绩，几乎是一种必然。

手机行业那条如今刺痛人心的下滑线，实在早在2015年就冒出了苗头。当年第一季度，海内手机出货量同比下滑4.3%，这是进入移动互联网时代以后的首次下滑，市场饱和的警示灯亮起。

此后7年里，固然有5G、全面屏、人脸识别等技术创新接力续命，让手机出货量整体保持稳中有进，但市场饱和和技术创新住手两大困难，始终悬在各家厂商头上。

到2022年时，下滑趋势再难阻挡。IDC数据显示，2022年全年中国智能手机总出货量为2.86亿部，同比下降13%，创有史以来最大降幅，为十年以来首次低于3亿。国际市场的情况也差不多，2022年全球智能手机市场大盘同比下滑12%，是近9年来的最低点，苹果也未能独善其身，四季度出货量下滑13.3%。

基于这样的背景再去看小米的财报，才可能得出相对客观的结论。

财报显示，小米在2022年的总收入为2800亿元，毛利476亿元，同比下滑18.3%，调整后净利润下滑约6成。但由于新能源车等立异业务投入高达31亿元，剔除这一部分的干扰之后，小米的利润并没有那么丢脸。

手机业务占比6成，仍旧是小米的核心业务。小米2022年全年的全球智能手机出货量为1.5亿台，前一年同期为1.9亿台。在全球手机市场，小米依然以13%的市场份额稳居第三。第三方数据显示，50.1%的用户在更换手机时会继承选择小米品牌，忠诚度在安卓阵营排名第一——这说明小米在寒冬中没有丢失自己的竞争力。

横向比较来看，根据 IDC 数据，除了荣耀，海内另外两家手机巨头OPPO和vivo去年的同比跌幅都高于小米。而荣耀正处在发育期，此前的基数较低，增长率天然较高。

与荣耀相反，2022年的小米要面对的是2021年的高基数。2021年，小米收入同比增长了33.5%，调整后净利润同比增长69.5%，也是小米股价的高点。当年第二季度，小米手机销量登上全球第二。这样的好成绩也决定了，即使没有外部环境干扰，小米想再在2021年的基数上继承取得大幅增长，也相称难题。

值得注意的是，在总体承压的背景下，小米2022年的业绩中也不乏亮点，好比高端机、平板电脑业务、移动互联网以及家电等。

在重点发力的中高端市场，小米地位愈发稳固，第四季度，小米在海内3-4千元的手机市场份额排名第一。到今年1月，小米在4-5千元价位区间也实现了排名登顶。平板电脑方面，小米在2022年全年实现了出货量增长超过160%，海内市场份额升至第三。去年10月发布的Redmi Pad受到市场欢迎，首卖销量突破7.5万台。

lot 业务，智能大家电收入同比增长超过40%，空调、冰箱、洗衣机的出货量都取得大额增长。此外，互联网的用户达到新高，2022年12月，全球MIUI月活用户突破5亿，同比增长14.4%。

整体来看，在悲观情绪浓烈的大环境之下，小米的成绩单固然不漂亮，但核心竞争力与未来潜力兼具，也为资本市场创造了想象空间。

02 一场复制

小米的想象力，很大一部分是由过往提供的。

小米碰到过更糟糕的局面。2016年，经历5年狂飙的小米开始被速度“反噬”，当年第一季度，出货量长期占据全球前三的小米直接跌出前五。年中，雷军亲身接手研发和供应链，开始带小米补课。一年后的2017年二季度，小米创下历史单季度出货量记实，2018年手机销量破亿，重返前五，开启第二个巅峰。

比0到1更难的，是跌入谷底之后再度登顶。比拟新手的初生牛犊不怕虎，后者所需的勇气和耐力要数倍之多。

不外，重复失败很轻易，复制成功却很难。对于小米自己，也是如斯。

对比时隔7年的两场危机，其中有好消息也有坏消息。

坏消息是，行业更难了。2016年的手机市场固然也碰到题目，但整体仍旧处在增长态势。而如今大盘的整体增长已经很艰难。

好消息是，小米也不再是7年前的自己。

一方面，导致小米危机的直接原因发生了变化。2022年的下滑是整个手机市场的，小米自身产品的竞争力非但没有减退，反而更强了。一旦消费市场恢复，也能带动小米的业绩恢复。

眼下，这种恢复已经开始了。国家统计局和海关总署宣布的数据显示，今年1至2月社会消费品零售总额从此前同比下跌1.8%反弹至同比增长3.5%。

复苏首先传递到小米的渠道端。2022年，线下渠道受到不可抗力影响，小米之家的客流量下滑，但线下渠道支付额依然实现增长。2023年，伴随着消费复苏，小米线下渠道也强势复苏。1、2月份，线下单店的GMV实现了30%的增长。在2023年2月底，线下渠道为小米13系列贡献了约55%的销量。

线下渠道是小米走出2016年低谷的枢纽，也是如今小米的基本盘，可以视为整个小米复苏的风向标。

另一方面，经由几年的业务调整，如今的小米具备了更多的爆发点。2022年，小米的非手机收入占比已经超过4成。

广泛的业务线分担了小米的风险，也提供了更多的增长可能性。在互联网、AloT、可穿着设备将以及造车领域，小米都有着显著的进展，被予以众望的造车业务进展顺利，据雷军透露，小米造车计划进展超出预期，将按照原计划的明年上半年量产。汽车量产上市后，与AloT和手机的生态将买通，有望促进整个业务线。

正在成形的新增长线，给了小米更多腾挪存活的空间。当它不再单一依靠手机业务，复苏，也有了更多的可能。

03 爆发前夜

雷军曾经是带领小米走出2016年低谷的枢纽先生，他亲身下场治理供应链和研发。

2019年，小米再次遭遇销量题目，股价震荡，小米将 Redmi 品牌独立，小米品牌价位上探，推行手机+AloT战略，2020年战略进级至手机xAloT，带来的直接变化是，小米走出危机，创造了智能手机全球销量第二的奇迹。

类似的故事正在继承上演。

2023年1月30日，雷军发布小米内部信公布，将设立两个团体管理专业委员会，即经营治理委员会（简称经管会）和人力资源委员会，统筹治理人力资源战略等，由雷军出任主任。此外，被视为小米新重点的造车项目，也由雷军亲身挂帅。

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