Meta年报解读：在“虚拟”与“现实”之间进退两难-今日必看

Meta年报解读：在“虚拟”与“现实”之间进退两难

来源：吃喝攻略发布时间：2023-02-07 11:00

导语：困境中的扎克伯格，如何应对“虚拟”与“现实”的两难之选？

李平| 作者砺石贸易评论 | 出品

单日涨幅创历史纪录

美东时间2月1日盘后，Meta发布了2022年第四季度财报以及2022年全年财报。去年第四季度，公司实现营收321.65亿美元，同比下降4%，这也是Meta自2022年二季度以来连续第三个季度泛起营收同比下滑。

净利润方面，Meta四季度共实现净利润46.5亿美元，同比下滑55%，这也是Meta净利润连续第五个季度泛起同比下滑，并创出公司近十年最大连续亏损纪录。

不难看出，Meta四季度利润真个下滑幅度要远大于营收真个降幅，主要是受到部分重组用度支出影响。自去年三季度开始，Meta应用程序系列部分和Reality Labs部分进行了一系列设备整合、裁员以及数据中心战略的调整。

2022年11月9日，Meta公布裁员1.1万，占员工总数的13%，这也是公司成立以来历史上首次大规模裁员。受员工安顿用度支出增长等因素影响，Meta 2022年重组用度总额达到46.1亿美元，其中四季度确认的重组用度高达42亿美元。

有分析以为，Meta重组用度的支出属于一次性支出，从长期看有助于公司本钱的下降。与此同时，扎克伯格也将2023年定为“效率之年”，并承诺继承削减本钱。

此外，对比三季度看，Meta营收及净利润均有企稳回升的迹象。数据显示，2022年三季度，Meta营收为277.14亿美元，同比下降了4%；净利润为43.95亿美元，同比下滑54.77%。不难看出，尽管Meta业绩同比下滑的势头还在持续，但其营收及净利润降幅已经有所趋缓，环比则实现了小幅晋升。

事实上，恰是因为Meta去年三季度业绩的大幅下滑，市场对公司四季度业绩的预期颇为悲观。数据显示，此前市场一致预期Meta四季度营收为315.3亿美元，同比降幅为7%。由此计算，Meta四季度营收超出市场预期的6亿美元。

此外，Meta在财报中还公布了一项高达400亿美元的回购计划。2月2日，也就是财报发布越日，Meta在“营收超预期”和巨额回购的双重利好下大涨23%，创十年来最佳单日表现。

自2021年9月以来，Meta股价从384.33美元的历史高点一路走低。2022年全年，Meta股价跌幅达到64%，区间最大跌幅接近80%，在美国大型科技企业里表现最差，扎克伯格本人也由此成为过去一年里损失财富最多的美国富豪。

尽管公司股价单日涨幅创出历史纪录，但很难说Meta股价的上涨是因为基本面好转仍是单纯的触底反弹，公司四季度业绩只能算是“超预期”，而绝非优秀。此外，从2022年全年业绩来看，Meta业绩表现也并不理想。

根据财报数据，2022年全年，Meta共实现营收1166亿美元，同比下滑1%，实现净利润232亿美元，同比下滑41%，总成本和用度为876.6亿美元，同比大幅增长23%。

不难看出，2022年，Meta营收泛起了小幅下滑，净利润则大幅缩水四成，本钱及用度的大幅攀升严峻影响了公司利润真个表现。另外，从主营业务来看，Meta广告业务这一基本盘遭遇到严重挑战的情形下，虚拟现实等业务却仍在大笔烧钱。显然，没有基本面支撑的反弹很难走远。

广告基本盘的严重挑战

Meta主营业务共分为应用程序系列部分（FoA）和现实实验室（Reality Labs）两部门。其中，应用程序系列主要包括其四大社交平台Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp，以及其他服务；Reality Labs主要包括增强和虚拟现实相关的消费硬件、软件和内容，承载着扎克伯格的元宇宙梦想。

从收入构成上看，应用程序系列部分营收占据着Meta的绝对收入来源。2022年全年，Meta的“App全家桶”营收达到1144.5亿美元，收入占比高达98%；以AR/VR头显等消费者硬件产品为主的现实实验室营收为21.59亿美元，收入占比仅为2%。

Meta应用程序系列部分收入又分为广告业务和其他收入（会员收入）两部门，其中广告收入占据绝对份额。2022年全年，Meta来自Facebook和Instagram等应用程序上的展示广告收入达到1136.4亿美元，占公司总营收的比例高达97%；对比来看，来自会员付费等收入仅为8.08亿美元，收入占比不足1%。

对此，Meta在财报中坦陈，2022年公司几乎所有的收入都来自广告业务。与2021年比拟，公司广告收入受到了2022年广告需求减少的影响，一方面是因为宏观经济环境更具挑战性导致营销职员支出减少，另一方面则是因为iOS和监管环境的变化导致我们的广告定位和衡量工具受到限制，终极导致每个广告的均匀价格下降了16%。

抛开宏观环境、监管政策趋严等客观因素不谈，Meta广告业务主要面临到两个方面的挑战。首先，因为苹果以保护用户隐私的名义对其产品和数据的使用政策进行了修改，限制了广告定位并压制广告定价。同时，根据苹果最新政策，用户和广告商在为Meta旗下Instagram等应用中的“推广”帖子付费时，将从中收取高达30%的佣金，这进一步影响了Meta的广告收入。

Meta在财报中指出，与2021年比拟，公司2022年的广告收入减少了12.9亿美元，主要是每条广告的均匀价格下降，尽管投放广告数目的增加部门抵消了这一影响。据其测算，2022年，Meta每条广告的均匀价格下降了16%，2021年度则增长了24%。

其次，除了苹果新政的冲击之外，Meta广告业务还愈发面临到来自TikTok、Google和YouTube等多家社交媒体的竞争。尤其在短视频大行其道的当下，字节跳动旗下TikTok的迅猛发展正让Meta在广告市场的霸主地位遭到强力挑战。

彭博社分析师以为，TikTok在2022年的广告收入将接近120亿美元，比拟2021年同期（38.8亿美元）增幅达到300%。对比看，Meta 2022年广告收入为1136.4亿美元，同比下滑1%。因此，TikTok广告业务的突飞猛进要让不少投资者担心Meta基本盘的不乱题目，尤其是在品牌主广告预算收紧的大趋势下。

实际上，Meta对苹果改变隐私政策的冲击以及竞争对手的挑战一直心知肚明，但好像又无能为力，这也是公司着急向元宇宙转型的一个主要原因。不外，“all in”元宇宙之后，Meta并没有让人看到清楚的转型路径，反而深陷巨亏的泥潭。

元宇宙的进退两难

2021年下半年，热爱中国文化的扎克伯格决定把公司名字从Facebook（脸书）更名为Meta（元宇宙的“元”），但这非但没带来好运气，反倒让投资者对其元宇宙部分现实实验室的持续烧钱深感不安和不满。